Libro De Estrategias De Comercio De Renta Fija Aplicada

Negociación de la renta fija, la inflación y los mercados de crédito: una guía de valor relativo Descripción Desde el interior Flap Comercio de los ingresos fijos, la inflación y los mercados de crédito quotThe libro cubre una serie de temas desde una perspectiva aplicada e incluye una variedad de temas que rara vez ver la luz de dia. Es una excelente visión de cómo los mercados piensan acerca de estos temas y tiene tantos ejemplos útiles de ideas comerciales. Como un comerciante anterior del enlace, encontré la actualización en los progresos que me dio absolutamente invaluable. quot El profesor Brian Scott-Quinn, presidente ICMA Centro para los mercados financieros, Henley Business School es un texto conciso escrito en un estilo relajado y lleno de real Ejemplos del mundo. Esta guía de valores relativos es una publicación muy valiosa y sin duda será considerada como un manual de referencia estándar para profesionales de renta fija a todos los niveles. Cualquier persona que busque avanzar rápidamente en la curva de aprendizaje en estos mercados complejos se beneficiará de la lectura de este texto integral, y de tenerlo cerca de la mano para uso profesional. quot Profesor John Junta, Decano de Henley Business School, Ingreso Fijo, Inflación y Mercados de Crédito es una guía completa de las estrategias más populares que se utilizan en los mercados financieros mayoristas, respondiendo a la pregunta: ¿cuál es la mejor manera de expresar una opinión sobre los movimientos esperados del mercado? Los vínculos de precios entre los diferentes productos y cómo estas relaciones se pueden utilizar como base para una serie de estrategias comerciales. El libro comienza mirando los principales productos derivados y sus interrelaciones de precios. Muestra que dentro de cualquier clase de activos hay relaciones matemáticas que unen cuatro bloques de construcción clave: productos de caja, forwards / futuros, swaps y opciones. La naturaleza de estas interrelaciones significa que puede haber una variedad de maneras diferentes en las cuales una estrategia particular puede ser expresada. Luego pasa al valor relativo dentro de un contexto de renta fija y examina las estrategias que se basan en las relaciones de precios entre productos, así como aquellas que se centran en cómo identificar la forma óptima de expresar una opinión sobre el movimiento de la curva de rendimientos. Concluye tomando los principales temas de valor relativo y mostrando cómo se pueden aplicar dentro de otras clases de activos. Aunque el enfoque principal es el ingreso fijo, el libro cubre múltiples clases de activos, incluyendo crédito e inflación. Escrito desde la perspectiva de los profesionales, el libro ilustra cómo se utilizan los productos, incluyendo muchos ejemplos trabajados y una serie de capturas de pantalla para asegurar que el contenido es tan práctico y aplicado como sea posible. De la Contraportada Trading de Ingresos Fijos, Inflación y Mercados de Crédito es una guía completa de las estrategias más populares que se utilizan en los mercados financieros mayoristas, respondiendo a la pregunta: ¿cuál es la mejor manera de expresar una opinión sobre los movimientos esperados del mercado? Enfoque único de valor relativo destaca los vínculos de precios entre los diferentes productos y cómo estas relaciones se pueden utilizar como base para una serie de estrategias comerciales. El libro comienza mirando los principales productos derivados y sus interrelaciones de precios. Muestra que dentro de cualquier clase de activos hay relaciones matemáticas que unen cuatro bloques de construcción clave: productos de caja, forwards / futuros, swaps y opciones. La naturaleza de estas interrelaciones significa que puede haber una variedad de maneras diferentes en las cuales una estrategia particular puede ser expresada. Luego pasa al valor relativo dentro de un contexto de renta fija y examina las estrategias que se basan en las relaciones de precios entre productos, así como aquellas que se centran en cómo identificar la forma óptima de expresar una opinión sobre el movimiento de la curva de rendimientos. Concluye tomando los principales temas de valor relativo y mostrando cómo se pueden aplicar dentro de otras clases de activos. Aunque el enfoque principal es el ingreso fijo, el libro cubre múltiples clases de activos, incluyendo crédito e inflación. Escrito desde la perspectiva de los profesionales, el libro ilustra cómo se utilizan los productos, incluyendo muchos ejemplos trabajados y una serie de capturas de pantalla para asegurar que el contenido es tan práctico y aplicado como sea posible. NEIL C. SCHOFIELD es el director de FMT Ltd, una compañía con sede en el Reino Unido que ofrece servicios de capacitación en las áreas de tesorería, derivados, mercados de capital y gestión de riesgos a instituciones financieras, bancos centrales y corporaciones en todo el mundo. Neil fue Director Global de Formación de Mercados Financieros en Barclays Capital de 2001 a 2008. Enseña principalmente sobre el negocio de las tasas, cubriendo todas las principales clases de activos y sus respectivos productos derivados, desde divisas hasta materias primas. Antes de unirse a Barclays Capital, fue director de Chisholm-Roth Training durante 4 años, donde fue responsable de la provisión de servicios de capacitación para varios bancos de inversión globales. Los clientes incluyeron Citigroup, Deutsche Bank, Goldman Sachs y JP Morgan Chase. Comenzó su carrera como entrenador en Chase Manhattan Bank, donde fue empleado originalmente como auditor interno. Durante un período de nueve años, dirigió numerosos seminarios de capacitación internos y externos, incluyendo el Banco de Inglaterra y el Sistema de la Reserva Federal en los Estados Unidos. También ha ocupado cargos en Security Pacific Hoare Govett (ahora operando como Bank of America) y en Lloyds TSB. Neil tiene un B. Sc. En Economía de la Universidad de Loughborough y un MBA de la Escuela de Negocios de Manchester. Fue elegido como miembro de la IFS School of Finance (anteriormente el Chartered Institute of Bankers) en 1999. Neil fue nombrado becario visitante en el centro ICMA de la Universidad de Reading en abril de 2007. Es autor del libro Commodity Derivatives : Mercados y Aplicaciones publicado por John Wiley amp Sons, Ltd en octubre de 2007. TROY BOWLER se unió a Barclays Capital en Londres en 2002 y actualmente es Director Gerente de Distribution, con sede en Singapur. Antes de unirse a Barclays Capital, ocupó cargos en el Deutsche Bank de Londres, donde formó parte de su prestigioso grupo de investigación de renta fija y valor relativo global PaineWebber y Bank of Tokyo Capital Markets (Reino Unido), donde fue Economista Jefe y Charterhouse Investment Management Limited, donde manejó fondos del mercado monetario, incluyendo el 1 de la unidad de confianza de GBP según Micropal (adquirido por The McGraw-Hill Companies en 1997). Es miembro del Instituto de Investigación y Gestión de Inversiones (IIMR), ahora conocido como CFA Reino Unido, Comité de Examen, donde ayudó a renovar los exámenes IIMRs ampliando el mandato para abarcar a los profesionales de renta fija en lugar de centrarse casi exclusivamente en los mercados de renta variable. Troy tiene un B. Sc. En Economía de la Universidad de Loughborough y un M. Sc. En Economía de la Universidad de Londres. Acerca de este ítemInterest Rate Markets: A Practical Approach to Fixed Income Descripción From the Inside Flap Con operaciones por valor de miles de millones de dólares anualmente, los mercados de tasas de interés de los Estados Unidos son algunos de los mercados más grandes e importantes del mundo. Estos mercados atraen a una amplia variedad de participantes, desde individuos y corporaciones hasta gobiernos, y ofrecen numerosos instrumentos financieros que incluyen bonos, permutas, futuros y opciones. Cada uno de estos instrumentos requiere una comprensión cuidadosa de los riesgos únicos. Creciendo de la experiencia de los autores como un estratega de renta fija, los mercados de tipos de interés equipa al lector con el conocimiento y las herramientas necesarias para evaluar racionalmente esos riesgos para las decisiones de inversión informadas. Con este fin, el libro discute los impulsores estructurales y los principales actores de los mercados de renta fija explica cómo entender y pronosticar la curva de rendimientos y se extiende y elabora sobre las operaciones en efectivo y productos derivados. Para desarrollar una imagen completa del espacio de renta fija, analiza las opciones de tasas y el comercio de volatilidad. Un primer detallado, los mercados de interés comienza desde los primeros principios para familiarizar a los recién llegados con los productos de tasa de interés, herramientas matemáticas y la comprensión intuitiva de los conceptos del mercado. A continuación, se expande sobre estos fundamentos y proporciona una comprensión en profundidad de los impulsores de los mercados de tasas y la volatilidad de los tipos de interés. El profesional experimentado encontrará este libro un recurso indispensable en el comercio, la cobertura y los indicadores del mercado. Profesionales experimentados y novatos por igual también encontrarán valor en el sitio web complementario, incluyendo conjuntos de ejemplos, cálculos de uso común y métodos de construcción de comercio. Descripción del producto Cómo construir un marco para la predicción de los movimientos del mercado de tipos de interés Con miles de millones de dólares de operaciones realizadas cada año en todo, desde bonos del Tesoro de EE. UU. a valores respaldados por hipotecas, el mercado de tasas de interés es uno de los mayores mercados de renta fija en la mundo. Mercados de tipos de interés: Un enfoque práctico de la renta fija detalla las herramientas cuantitativas típicas utilizadas para analizar las tasas de mercado de la gama de productos de renta fija en los movimientos de tipo de interés lado de caja y, el lado de los derivados de la empresa. Destaca la importancia de la cobertura y la gestión cuantitativa de los riesgos inherentes a las operaciones de tipos de interés. Detalla las operaciones comunes que pueden ser utilizadas por los inversionistas para tomar opiniones sobre las tasas de interés de manera eficiente, los métodos utilizados para establecer con precisión estos oficios, Y riesgosproporcionando ejemplos de eventos de estrés de mercado anteriores tales como 2008 Incluye el acceso exclusivo al sitio web de los mercados de tasas de interés que incluye cálculos comúnmente usados ​​y métodos de construcción de comercio Los mercados de tasas de interés ayudan a los lectores a entender la naturaleza estructural de los mercados de tarifas y desarrollar un marco para Pensando en estos mercados de forma intuitiva, en lugar de centrarse en los modelos matemáticos De la contraportada Una herramienta indispensable del comercio Escrito por un líder de mercado de renta fija estratega, los mercados de tipos de interés le proporciona un marco integral para la previsión de las tasas de interés y pensar críticamente fijo Comercio de ingresos. Siddhartha Jha se basa en su experiencia como estratega de renta fija en un banco de inversión de primer nivel para ofrecer a profesionales experimentados y recién llegados una comprensión profunda de las oportunidades y los riesgos en los mercados de tasas de interés. Los modelos matemáticos comunes y las herramientas estadísticas se combinan con ideas intuitivas para predecir los movimientos de las curvas de rendimiento y para descubrir negocios eficaces. Concisa, pero a fondo, los mercados de tipos de interés ofrece: Herramientas cuantitativas para valorar y evaluar los riesgos de los mercados financieros Prácticas en los productos de las tasas, incluidos los bonos y derivados Métodos dinámicos para entender las tasas de interés y variables relacionadas, tales como swap spreads Técnicas de cobertura y gestión de riesgos inherentes a la tasa Métodos efectivos para comprender el mercado de la volatilidad de la tarifa Tu guía completa para negociar uno de los mercados más grandes y más líquidos, Mercados de la tasa de interés es verdad una herramienta indispensable del comercio. Sobre el autor Siddhartha Jha es un analista senior con Arrowhawk Capital Partners. Anteriormente, como parte del equipo de estrategia de renta fija de J. P. Morgans, cubrió una amplia gama de mercados de tarifas de municipales a productos líquidos incluyendo bonos del Tesoro, swaps, futuros y opciones analizando tendencias macroeconómicas así como factores técnicos de corto plazo. Pasó cinco años desarrollando ideas comerciales, construyendo modelos cuantitativos y discutiendo las tendencias del mercado con inversionistas institucionales. Se graduó cum laude con un doble bachiller y maestría en matemáticas aplicadas y estadísticas de la Universidad de Harvard. Acerca de este ítem Análisis de renta fija, 3ª Edición La guía esencial para la gestión de cartera de renta fija, de los expertos en CFA Análisis de renta fija es una nueva edición de Frank Fabozzis Análisis de renta fija, segunda edición que ofrece cobertura autorizada y actualizada de cómo Los profesionales de la inversión analizan y administran las carteras de renta fija. Con información detallada del Instituto CFA, esta guía contiene presentaciones completas, basadas en ejemplos, de todos los temas esenciales en el campo para proveer valor para auto-estudio, referencia general y uso en el aula. Los lectores se introducen primero en los conceptos fundamentales de renta fija antes de continuar con el análisis del riesgo, los valores respaldados por activos, el análisis de la estructura del plazo y un marco general de valoración que no presupone antecedentes relevantes. La última sección del libro consta de tres lecturas que construyen el conocimiento y las habilidades necesarias para manejar eficazmente las carteras de renta fija, dando a los lectores una comprensión del mundo real de cómo los conceptos discutidos se aplican prácticamente en escenarios basados ​​en clientes. Parte de la serie CFA Institute Investment, este libro ofrece una exploración minuciosa del análisis de renta fija, presentado claramente por expertos en la materia. Los lectores adquieren un conocimiento crítico de los conceptos subyacentes y obtienen las habilidades que necesitan para traducir la teoría en práctica. Comprender los valores de renta fija, los mercados y la valoración Análisis de riesgo maestro y la valoración general de los valores de renta fija Aprender cómo los valores de renta fija están respaldados por grupos de activos Explorar las relaciones entre los rendimientos de los bonos de diferentes vencimientos Analistas de inversión, Sus asesores y cualquier persona con interés en los mercados de renta fija apreciarán este acceso a lo mejor en información de calidad profesional. Para una comprensión más profunda de las prácticas de gestión de cartera de renta fija, el análisis de renta fija es un recurso completo y esencial. Acerca de la Serie de Inversiones de CFA xxi PARTE I Fundamentos de Ingreso Fijo CAPITULO 1 Valores de Renta Fija: Elementos de Definición 3 Resultados de Aprendizaje 3 1. Introducción 3 2. Visión General de una Seguridad de Renta Fija 4 2.1. Características básicas de un bono 5 2.2. Medidas de rendimiento 10 3. Consideraciones legales, reglamentarias y fiscales 10 3.1. Declaración de Bonos 10 3.2. Consideraciones legales y reglamentarias 18 3.3. Consideraciones fiscales 21 4. Estructura de los flujos de caja de Bond8217s 23 4.1. Estructuras de reembolso del principal 23 4.2. Estructuras de pago de cupones 28 5. Bonos con provisiones de contingencia 34 5.1. Obligaciones exigibles 34 5.2. Bonos Putable 36 5.3. Bonos convertibles 37 CAPÍTULO 2 Mercados de renta fija: Emisión, negociación y financiación 45 Resultados de aprendizaje 45 1. Introducción 45 2. Visión general de los mercados mundiales de renta fija 46 2.1. Clasificación de los mercados de renta fija 46 2.2. Índices de renta fija 55 2.3. Inversores en valores de renta fija 56 3. Mercados de renta fija primarios y secundarios 58 3.1. Mercados de Bonos Primarios 58 3.2. Mercados de Bonos Secundarios 63 4. Bonos Soberanos 66 4.1. Características de los bonos soberanos 66 4.2. Calidad Crediticia de los Bonos Soberanos 67 4.3. Tipos de Bonos Soberanos 67 5. Bonos del Gobierno No Soberano, Quasi-Gobierno y Supranacionales 69 5.1. Bonos no soberanos 69 5.2. Bonos cuasi-gubernamentales 70 5.3. Bonos Supranacionales 70 6. Deuda Corporativa 71 6.1. Préstamos bancarios y préstamos sindicados 72 6.2. Papel Comercial 72 6.3. Obligaciones y obligaciones negociables 75 7. Alternativas de financiación a corto plazo disponibles para los bancos 80 7.1. Depósitos minoristas 80 7.2. Fondos al por mayor a corto plazo 81 7.3. Contratos de recompra y recompra inversa 82 CAPÍTULO 3 Introducción a la valoración de renta fija 91 Resultados del aprendizaje 91 1. Introducción 91 2. Precios de los bonos y el valor temporal del dinero 92 2.1. Precios de Bonos con Tasa de Descuento de Mercado 92 2.2. Rendimiento hasta el vencimiento 96 2.3. Relaciones entre el precio del bono y las características del bono 98 2.4. Bonos de precios con precios spot 102 3. Precios y rendimientos: Convenciones para presupuestos y cálculos 105 3.1. Precio fijo, interés devengado y precio completo 105 3.2. Precios de Matriz 109 3.3. Medidas de rendimiento de los bonos a tasa fija 114 3.4. Medidas de rendimiento para las obligaciones a tipo de interés flotante 119 3.5. Medidas de rendimiento para instrumentos del mercado monetario 123 4. Estructura de vencimiento de las tasas de interés 128 5. Diferencias de rendimiento 137 5.1. Rendimiento por encima de las tasas de referencia 136 5.2. Rendimiento sobre la curva de rendimiento de referencia 138 PARTE II Análisis de riesgo CAPÍTULO 4 Comprensión del riesgo de renta fija y retorno 153 Resultados del aprendizaje 153 1. Introducción 154 2. Fuentes de retorno 154 3. Riesgo de tipo de interés sobre los bonos de tasa fija 162 3.1. Macaulay, modificado y duración aproximada 162 3.2. Duración efectiva 170 3.3. Duración de la tarifa clave 174 3.4. Propiedades de la duración del bono 174 3.5. Duración de la cartera de valores 180 3.6. Duración del dinero de un bono y el valor del precio de un punto básico 183 3.7. Convexidad de los Bonos 185 4. Riesgo de Tasa de Interés y Horizonte de Inversión 195 4.1. Volatilidad de Rendimiento 195 4.2. Horizonte de inversión, duración de Macaulay y riesgo de tasa de interés 197 5. Riesgo de crédito y liquidez 201 CAPÍTULO 5 Fundamentos del análisis de crédito 211 Resultados de aprendizaje 211 1. Introducción 211 2. Riesgo de crédito 212 3. Estructura de capital, clasificación de antigüedad y tasas de recuperación 214 3.1 . Estructura de capital 214 3.2. Clasificación de antigüedad 215 3.3. Tasas de recuperación 217 4. Agencias calificadoras, calificaciones crediticias y su papel en los mercados de deuda 220 4.1. Calificaciones crediticias 221 4.2. Valoración del emisor frente a la emisión 223 4.3. Riesgos en la obtención de calificaciones de agencia 224 5. Análisis de crédito tradicional: títulos de deuda corporativa 229 5.1. Análisis de Crédito vs. Análisis de Capital: Similitudes y Diferencias 230 5.2. Los Cuatro Cs del Análisis de Crédito: un Marco Útil 230 6. Riesgo de Crédito vs. Rentabilidad: Rendimientos y Diferencias 249 7. Consideraciones Especiales de Análisis de Crédito de Alto Rendimiento, Soberano y No Soberano 258 7.1. Rendimiento elevado 258 7.2. Deuda soberana 266 7.3. Deuda del Estado No Soberano 270 CAPÍTULO 6 Modelos de Análisis de Crédito 279 Resultados del Aprendizaje 279 1. Introducción 279 2. Medidas del Riesgo de Crédito 281 3. Modelos Tradicionales de Crédito 283 4. Modelos Estructurales 289 4.1. La Analogía de las Opciones 290 4.2. Valoración 291 4.3. Medidas de riesgo crediticio 292 4.4. Estimación 295 5. Modelos de forma reducida 297 5.1. Valoración 299 5.2. Medidas de Riesgo de Crédito 300 5.3. Estimación 303 5.4. Comparación de modelos de riesgo de crédito 307 6. La estructura temporal de los diferenciales de crédito 308 6.1. Valoración de Bonos de Bonos 308 6.2. La estructura temporal de los diferenciales de crédito 309 6.3. Valor actual de la pérdida esperada 311 7. Valores respaldados por activos 315 PARTE III Valores respaldados por activos CAPÍTULO 7 Introducción a los valores respaldados por activos 323 Resultados del aprendizaje 323 1. Introducción 323 2. Beneficios de la titulización para economías y mercados financieros 324 3. El Proceso de titulización 326 3.1. Ejemplo de transacción de titulización 327 3.2. Partes y su papel en una transacción de titulización 329 3.3. Bonos emitidos 330 3.4. Papel clave del vehículo con fines especiales 332 4. Préstamos hipotecarios residenciales 335 4.1. Madurez 335 4.2. Determinación del tipo de interés 336 4.3. Calendario de Amortización 336 4.4. Prepagos y sanciones por pago anticipado 337 4.5. Derechos del prestamista en una ejecución hipotecaria 337 5. Valores respaldados por hipotecas residenciales 338 5.1. Títulos de Transmisión de Hipoteca 339 5.2. Obligaciones Hipotecarias Colateralizadas 343 5.3. Valores respaldados por hipotecas residenciales no pertenecientes a la Agencia 349 6. Valores respaldados por hipotecas comerciales 352 6.1. Riesgo de Crédito 352 6.2. Estructura básica de CMBS 352 7. Valores respaldados por activos no hipotecarios 355 7.1. Valores respaldados por préstamos de autopréstamos 356 7.2. Valores respaldados por tarjeta de crédito 358 8. Obligaciones de deuda garantizadas 359 8.1. Estructura de una transacción CDO 360 8.2. Ilustración de una transacción CDO 360 PARTE IV Valoración CAPÍTULO 8 El marco de valoración libre de arbitraje 371 Resultados de aprendizaje 371 1. Introducción 371 2. El significado de la valoración libre de arbitraje 372 2.1. La Ley del Precio Único 373 2.2. Oportunidad de Arbitraje 373 2.3. Implicaciones de la valoración libre de arbitraje para los valores de renta fija 374 3. Arboles de tasa de interés y valoración sin arbitraje 375 3.1. El Árbol Binomial de Tasas de Interés 377 3.2. ¿Qué es la volatilidad y cómo se estima 380 3.3. Determinación del valor de un bono en un nodo 381 3.4. Construir el Árbol Binomial de Interés 384 3.5. Valoración de un bono libre de opción con el árbol 389 3.6. Valoración Pathwise 391 4. Método Monte Carlo 393 CAPÍTULO 9 Valoración y análisis: Bonos con opciones incorporadas 401 Resultados de aprendizaje 401 1. Introducción 402 2. Resumen de opciones incorporadas 402 2.1. Opciones Simples Incorporadas 403 2.2. Opciones complejas incorporadas 404 3. Valoración y análisis de los bonos negociables 407 3.1. Relaciones entre los valores de un bono convocable o variable, un bono recto y una opción incorporada 407 3.2. Valoración de los Bonos sin Compensación y Sin Opción: Un Renovador 408 3.3. Valoración de los Bonos Obligatoriamente Pagables y Putables Impedidos en la ausencia de Volatilidad de la Tasa de Interés 409 3.4. Efecto de la Volatilidad de los Títulos de Interés sobre el Valor de los Bonos Puedibles y Putables 412 3.5. Valoración de los Bonos Obligatoriamente Pagables y Putables sin Prelación en Presencia de la Volatilidad de la Tasa de Interés 418 3.6. Valoración de los Bonos de Riesgo Obligados y Putables 426 4. Riesgo de Tipo de Interés de los Bonos con Opciones Incorporadas 432 4.1. Duración 432 4.2. Convexidad Efectiva 440 5. Valoración y Análisis de los Bonos de Cartera Flotante y Planteados 444 5.1. Valoración de un flotante tapado 444 5.2. Valoración de un Floating Floated 447 6. Valoración y Análisis de los Bonos Convertibles 450 6.1. Definición de características de un bono convertible 450 6.2. Análisis de un bono convertible 453 6.3. Valoración de un bono convertible 456 6.4. Comparación de las características de riesgo de un bono convertible, el bono recto y el accionista subyacente 458 7. Análisis de bonos 462 PARTE V Análisis de estructura temporal CAPÍTULO 10 La estructura temporal y la dinámica de tasas de interés 473 Resultados del aprendizaje 473 1. Introducción 474 2. Spot Tarifas y tarifas a plazo 474 2.1. El modelo de tipo forward 476 2.2. Rendimiento hasta el vencimiento en relación con las tasas spot y rendimientos esperados y realizados de los bonos 484 2.3. Movimiento de la curva de rendimiento y la curva de avance 487 2.4. Gestión de Cartera de Activos Activos 489 3. La curva de tipos de Swap 493 3.1. La curva de tasa de intercambio 493 3.2. Por qué los participantes en el mercado utilizan las tasas de swap al valorar los bonos 494 3.3. Cómo utilizan los participantes en el mercado la curva de intercambio en la valoración 495 3.4. El Swap Spread 498 3.5. Se extiende como una convención de cotización de precios 500 4. Teorías tradicionales del plazo Estructura de las tasas de interés 502 4.1. Teoría de las expectativas locales 502 4.2. Teoría de la Preferencia de Liquidez 503 4.3. Teoría de los mercados segmentados 504 4.4. Teoría del Hábitat Preferida 504 5. Modelos de Estructura Termica Moderna 507 5.1. Modelos de estructura de plazo de equilibrio 507 5.2. Modelos libres de arbitraje: El modelo Ho8211Lee 512 6. Modelos de factor de curva de rendimiento 515 6.1. A Exposición de Bond8217s al movimiento de la curva de rendimiento 515 6.2. Factores que afectan a la forma de la curva de rendimiento 516 6.3. Estructura de vencimiento de la volatilidad de la curva de rendimiento 520 6.4. Gestión de los riesgos de la curva de rendimiento 521 PARTE VI Gestión de la cartera de renta fija CAPÍTULO 11 Gestión de la cartera de renta fija 8212Part I 531 Resultados de aprendizaje 531 1. Introducción 532 2. Marco para la gestión de la cartera de renta fija 532 3. Gestión de los fondos frente a un mercado de bonos 534 3.1 . Clasificación de las estrategias 535 3.2. Indexación (pura y mejorada) 536 3.3. Estrategias Activas 553 3.4. Monitoreo / ajuste de la cartera y evaluación del desempeño 554 4. Administración de los fondos contra los pasivos 555 4.1. Estrategias de Dedicación 555 4.2. Estrategias de Emparejamiento de Flujo de Efectivo 574 CAPÍTULO 12 Gestión de la Cartera de Renta Fija 8212Parte II 585 Resultados de Aprendizaje 585 5. Otras Estrategias de Renta Fija 586 5.1. Estrategias de combinación 586 5.2. Apalancamiento 586 5.3. Estrategias habilitadas para derivados 591 6. Inversión internacional de bonos 608 6.1. Gestión activa frente a pasiva 609 6.2. Riesgo de divisas 611 6.3. Análisis de la distribución del equilibrio 616 6.4. Deuda de mercados emergentes 617 7. Selección de un gestor de renta fija 620 7.1. Rendimiento histórico como predictor del rendimiento futuro 621 7.2. Criterios en desarrollo para la selección 621 7.3. Comparación con la selección de gestores de capital 622 CAPÍTULO 13 Metodologías de valor relativo para la gestión global de la cartera de bonos de crédito 633 Resultados de aprendizaje 633 1. Introducción 633 2. Análisis de valor relativo de crédito 636 A. Valor relativo 638 B. Análisis de valor relativo clásico 638 C. Metodologías de valor relativo 640 3. Análisis del rendimiento total 640 4. Análisis del mercado primario 640 A. Efecto de la dinámica de la estructura del mercado 641 B. Efecto de la estructura del producto 641 5. Liquidez y análisis de operaciones 642 6. Razones del comercio secundario 642 A. Razones Populares para la Negociación 643 B. Restricciones de Negociación 645 7. Análisis de Distribución 647 A. Medidas de Propagación Alternativas 647 B. Examinación más Exacta de los Tipos de Swap 648 C. Herramientas de Propagación 649 8. Análisis Estructural 650 B. Créditos 652 C. Fondos de Hundimiento 652 9. Análisis de Curvas de Crédito 654 10. Análisis de Crédito 655 11. Asignación de Activos / Rotación de Sector 655 Acerca de los Editores y Autores 683 Acerca del Programa CFA 691 BARBARA S. PETITT, PhD, CFA, es Director de Proyectos Curriculares de EMEA en la División de Educación de Instituto CFA. Tiene una maestría en gestión de EDHEC Business School, así como una maestría en investigación y un doctorado en finanzas de la Universidad de Grenoble. Es miembro del CFA Institute y CFA Society del Reino Unido. JERALD E. PINTO, Ph. D., CFA, ha estado en el Instituto CFA desde 2002 como Visiting Scholar, Vice President y ahora Director de Proyectos Curriculares, en la División de Educación para los programas CFA y CIPM. Tiene un MBA de Baruch College y un doctorado en finanzas de la Escuela Stern y es miembro de CFA Virginia. WENDY L. PIRIE, P H D, CFA, es Directora de Proyectos Curriculares, en la División de Educación del CFA Institute. Ella tiene un doctorado en contabilidad y finanzas de Queen39s University en Kingston, Ontario, y MBAs de las universidades de Toronto y Calgary. Es miembro del CFA Institute, de la Sociedad de Analistas de Seguridad de Nueva York y de la CFA Society of Chicago.